Resumen
- El strike price o precio de ejercicio es el precio fijo al que el titular de una opción puede comprar o vender el activo subyacente, y no cambia mientras el contrato esté vigente.
- En una cadena de opciones, los strikes suelen ir en la columna central, con las calls a un lado y las puts al otro; cada contrato suele cubrir 100 acciones.
- Una call está in-the-money cuando el precio de mercado supera el strike; una put, cuando queda por debajo.
- La prima combina valor intrínseco y valor temporal, y también se mueve con la volatilidad implícita y el tiempo restante al vencimiento.
- Una opción que vence out-of-the-money no tiene valor y quien la compró pierde la prima pagada.
Abres una cadena de opciones, ves decenas de números y no sabes cuál importa, así que eliges un contrato por intuición y terminas pagando una prima por algo que vence sin valor. Entender el precio de ejercicio evita ese error.
Esta guía te explica qué es el strike price, cómo leerlo y cómo elegirlo según tu objetivo.
¿Qué es el strike price o precio de ejercicio?
El strike price (precio de ejercicio o exercise price) es el precio fijo al que el titular de una opción (option holder) puede comprar o vender el activo subyacente (underlying asset). Se define al crear el options contract y no cambia mientras el contrato esté vigente, a diferencia del precio del activo, que se mueve todo el tiempo.
Una opción es un financial contract (contrato financiero) que otorga un derecho, no una obligación, a quien la compra. El strike define si ese derecho tiene valor al usarlo, por eso conviene entenderlo antes de operar.
Strike price vs. precio de mercado (market price o spot price)
El precio de mercado (market price o spot price) es el valor actual del activo, mientras que el strike es el valor pactado en el contrato.
| Strike price | Precio de mercado (spot price) | |
|---|---|---|
| Qué es | Precio pactado en el contrato de opción | Precio actual del activo en el mercado |
| Quién lo fija | Se define al listar el contrato | Lo determinan la oferta y la demanda |
| ¿Cambia? | No durante la vigencia del contrato | Sí, constantemente |
Si el stock price de la acción XYZ (el underlying stock) sube de 100 a 108 dólares, el strike de tus opciones financieras no cambia. Lo que cambia es la prima y su clasificación.
Cómo leer el strike price en una cadena de opciones (options chain)
Una cadena de opciones (options chain) lista los contratos disponibles de un underlying security para cada vencimiento. Por lo general, los strikes van en la columna central, las calls a un lado y las puts al otro. El ejemplo siguiente es ilustrativo, con la acción XYZ a USD 100 y primas inventadas por acción. Cada contrato cubre 100 acciones, así que una prima de USD 4.10 equivale a USD 410 por contrato (USD 4.10 × 100). Si la opción vence sin valor, pierdes la prima completa. Ilustrativo, no es una recomendación.
| Prima call (USD) | Strike (USD) | Prima put (USD) |
|---|---|---|
| 11.50 | 90 | 0.60 |
| 7.20 | 95 | 1.70 |
| 4.10 | 100 | 3.80 |
| 1.90 | 105 | 7.00 |
| 0.70 | 110 | 11.20 |
Columnas de una cadena de opciones: strike, prima, vencimiento y volatilidad implícita
Cada fila de la cadena combina el strike con otros datos, como la option premium (prima de la opción), la expiration date (fecha de vencimiento) y la implied volatility (volatilidad implícita):
- Strike: precio de ejercicio del contrato.
- Bid y ask: precio al que alguien compra y precio al que alguien vende.
- Last: último precio operado.
- Volumen: contratos operados en el día.
- Open interest: contratos abiertos que siguen vigentes.
- Implied volatility: variación que el mercado anticipa para el activo.
- Expiration date: fecha en que vence el contrato.
Moneyness: in-the-money (ITM), at-the-money (ATM) y out-of-the-money (OTM)
La moneyness describe la relación entre el strike y el precio de mercado, y clasifica cada contrato como in-the-money (ITM), at-the-money (ATM) u out-of-the-money (OTM). Con XYZ a USD 100, la clasificación cambia entre call y put, como muestra la tabla.
| Strike (USD) | Call | Put |
|---|---|---|
| 90 | ITM | OTM |
| 100 | ATM | ATM |
| 110 | OTM | ITM |
Strike price en una call option
Una call option está ITM cuando el precio de mercado supera el strike y OTM cuando queda por debajo. Con strike de 90 y XYZ a 100, ya tiene 10 dólares de ventaja por acción.
Si ese precio sube, la ventaja crece; si baja del strike, la opción pierde valor intrínseco. Puedes ampliar el tema en nuestra guía de opción call.
Strike price en una put option
Una put option funciona al revés: está ITM cuando el precio de mercado queda por debajo del strike. Con strike de 110 y XYZ a 100, tiene 10 dólares de ventaja por acción.
Si el precio sube por encima del strike, la put pierde valor intrínseco. Para profundizar, revisa la guía de opción put.
Cómo influye el strike price en la prima: valor intrínseco y valor temporal
La option premium se compone de valor intrínseco (intrinsic value), la ventaja que ya tiene la opción si se ejerciera hoy, y valor temporal (time value), lo que el mercado paga por la posibilidad de que mejore antes del vencimiento. Con tres strikes de la cadena anterior se ve la diferencia:
- Call con strike 90: prima de USD 11.50, de los cuales 10 son valor intrínseco y 1.50 valor temporal.
- Call con strike 100: prima de USD 4.10, todo valor temporal porque está ATM.
- Call con strike 110: prima de USD 0.70, solo valor temporal porque está OTM.
Además del strike, la volatilidad implícita y el tiempo restante al vencimiento también mueven la prima. Por eso dos contratos con el mismo strike pueden tener primas distintas.
Cómo elegir un strike price según tu objetivo y tolerancia al riesgo
Elegir un strike price depende de tu objetivo, tu horizonte y cuánto estás dispuesto a perder, no de una regla única. En options trading, cada strike implica un equilibrio distinto entre el costo de la prima y la probabilidad de que la opción termine con valor.
Los strikes cercanos al precio actual suelen tener primas más altas, y los strikes más alejados suelen tener primas más bajas pero menos probabilidad de terminar con valor. En ambos casos existe la posibilidad de perder la prima completa.
| Tipo de strike | Costo de la prima | Probabilidad de terminar con valor | Qué implica |
|---|---|---|---|
| ITM | Más alto | Mayor | La opción ya tiene valor intrínseco |
| ATM | Intermedio | Intermedia | La prima es sobre todo valor temporal |
| OTM | Más bajo | Menor | Puede vencer sin valor si el precio no alcanza el strike |
Una vez elegido el strike de tu stock option, falta saber qué ocurre al llegar la fecha de vencimiento.
Qué pasa con el strike price en la fecha de vencimiento
Al llegar la expiration date, una opción ITM puede ejercerse o liquidarse según las reglas del mercado y del bróker, mientras que una OTM vence sin valor y el option holder pierde la prima pagada.
Las opciones americanas pueden ejercerse en cualquier momento hasta el vencimiento y las europeas solo en esa fecha. Las reglas de tamaño y ejercicio de los contratos las detalla la Options Clearing Corporation.
Preguntas frecuentes sobre el strike price
El spot price es el precio actual del activo en el mercado y cambia constantemente, mientras que el strike price es el valor pactado en el contrato de opción y permanece fijo. Por ejemplo, si una acción cotiza a 100 dólares y tu opción tiene un strike de 110, el spot price puede subir o bajar, pero el strike seguirá siendo 110 hasta el vencimiento.
Si el precio de la acción llega a tu strike, la opción queda at-the-money y solo tiene valor temporal, sin valor intrínseco. Todavía no genera ganancia por sí sola, porque para que una call tenga valor intrínseco el precio debe superar el strike, y para una put debe quedar por debajo. Lo que ocurra después depende del tiempo restante y de la volatilidad implícita.
Significa que el contrato permite comprar (call) o vender (put) el activo subyacente a 50 dólares por acción, sin importar cuánto cotice en el mercado. Si la acción vale 60, una call con ese strike está in-the-money por 10 dólares. Si vale 45, la put está in-the-money por 5. Cada contrato suele cubrir 100 acciones, aunque conviene confirmarlo en las especificaciones.
Las interest rates influyen de forma moderada en la prima. Por lo general, tasas más altas tienden a encarecer las calls y abaratar las puts, porque cambian el costo de mantener el activo subyacente. Su efecto suele ser menor que el de la volatilidad implícita o el tiempo al vencimiento, y se mide con la griega rho. Cualquier cambio debe evaluarse junto con los demás factores.
Por regla general, el strike price de un contrato no cambia durante su vigencia. La excepción son los eventos corporativos, como un split de acciones, que pueden ajustar el strike y las condiciones del contrato para mantener su equivalencia económica. Si necesitas operar un strike distinto, tendrás que elegir otro contrato de la cadena de opciones. Las reglas de ajuste las define la Options Clearing Corporation en cada caso.
En las stock options para empleados, el strike price (o precio de ejercicio) es el valor al que la empresa te permite comprar sus acciones en el futuro, fijado al momento de otorgarte el beneficio. Si la acción cotiza por encima de ese strike al ejercer, tu ganancia bruta es la diferencia. Son contratos distintos a las opciones que se negocian en mercado, aunque comparten la lógica.
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